เปิดธีมลงทุนปี’70 หุ้น AI-เซมิคอนดักเตอร์เด่น เวียดนามจ่อรับทุนต่างชาติ

บลจ.แอสเซท พลัส มองเศรษฐกิจโลกปี 2570 ขยายตัวต่อเนื่อง ชี้ AI และเซมิคอนดักเตอร์ยังเป็นธีมลงทุนเด่น จับตาตลาดหุ้นไต้หวัน-เกาหลีใต้รับอานิสงส์เทคโนโลยี ขณะที่เวียดนามมีโอกาสดึงเงินทุนต่างชาติ หลังยกระดับสู่ตลาดเกิดใหม่ เตือนระวังความเสี่ยงมูลค่าหุ้นสูงและการลงทุน AI ที่อาจไม่สร้างกำไรตามคาด

นายกมลยศ สุขุมสุวรรณ ประธานเจ้าหน้าที่สายงานการลงทุน บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน (บลจ.) แอสเซท พลัส เปิดเผยว่า แนวโน้มเศรษฐกิจโลกในปี 2570 ยังมีโอกาสขยายตัวต่อเนื่อง โดยได้รับแรงสนับสนุนจากการลงทุนด้านเทคโนโลยีและโครงสร้างพื้นฐานปัญญาประดิษฐ์ (AI) แต่การเติบโตอาจแตกต่างกันในแต่ละประเทศและอุตสาหกรรม ท่ามกลางความไม่แน่นอนด้านเงินเฟ้อ อัตราดอกเบี้ย และความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์

ทั้งนี้ กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) คาดการณ์ว่า เศรษฐกิจโลกจะขยายตัว 3.0% ในปี 2569 และเพิ่มขึ้นเป็น 3.4% ในปี 2570 ขณะที่ทิศทางนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ยังเป็นปัจจัยสำคัญที่ต้องติดตาม เนื่องจากความเสี่ยงด้านเงินเฟ้ออาจทำให้อัตราดอกเบี้ยอยู่ในระดับสูงนานกว่าที่ตลาดคาดการณ์ และส่งผลต่อมูลค่าสินทรัพย์เสี่ยง

สำหรับธีมการลงทุนที่น่าสนใจในปี 2570 ได้แก่ กลุ่ม AI และเซมิคอนดักเตอร์ (Semiconductor) ซึ่งได้รับประโยชน์จากการขยายการลงทุนในศูนย์ข้อมูล (Data Center) และความต้องการระบบประมวลผลประสิทธิภาพสูง ซึ่งโอกาสเติบโตไม่ได้จำกัดอยู่เฉพาะผู้ผลิตชิปประมวลผลกราฟิก (GPU) แต่ยังครอบคลุมถึงชิปเฉพาะทาง (ASIC) หน่วยความจำความเร็วสูง (HBM) และเทคโนโลยีการบรรจุชิปขั้นสูง (Advanced Packaging) ซึ่งเป็นส่วนประกอบสำคัญของระบบ AI

โดยเฉพาะการขยายตัวของ AI Inference หรือการนำ AI ไปประมวลผลและใช้งานจริง ซึ่งจะทำให้ประสิทธิภาพและต้นทุนการประมวลผลมีความสำคัญมากขึ้น และสร้างโอกาสให้บริษัทที่มีเทคโนโลยีเฉพาะทางและความสามารถในการแข่งขัน

สำหรับตลาดหุ้นเอเชีย บลจ.แอสเซท พลัส มองว่า ไต้หวันและเกาหลีใต้เป็นสองตลาดที่น่าจับตา เนื่องจากมีบทบาทสำคัญในห่วงโซ่อุปทานเซมิคอนดักเตอร์โลก โดยไต้หวันมีความโดดเด่นด้านการผลิตชิปขั้นสูงและเทคโนโลยี Advanced Packaging ขณะที่เกาหลีใต้เป็นผู้นำด้านอุตสาหกรรมหน่วยความจำ โดยเฉพาะ HBM ซึ่งมีความสำคัญต่อระบบ AI ประสิทธิภาพสูง ความได้เปรียบของทั้งสองประเทศยังมาจากองค์ความรู้ เทคโนโลยี และความสัมพันธ์กับลูกค้าระดับโลก ซึ่งช่วยสนับสนุนความสามารถในการแข่งขันในระยะยาว

นอกจากนี้ การเติบโตของ AI ยังส่งผลให้ความต้องการใช้พลังงานและโครงสร้างพื้นฐานเพิ่มขึ้น โดยสำนักงานพลังงานระหว่างประเทศ (IEA) ประเมินว่า ปริมาณการใช้ไฟฟ้าของศูนย์ข้อมูลทั่วโลกอาจเพิ่มขึ้นจากประมาณ 485 เทราวัตต์ชั่วโมงในปี 2568 เป็นราว 950 เทราวัตต์ชั่วโมงในปี 2573

แนวโน้มดังกล่าวจะสร้างโอกาสให้ธุรกิจระบบโครงข่ายไฟฟ้าอัจฉริยะ (Smart Grid) อุปกรณ์จัดการพลังงาน ระบบระบายความร้อน รวมถึงโลหะสำคัญอย่างทองแดง ซึ่งเป็นวัตถุดิบที่ใช้ในระบบไฟฟ้าและโครงสร้างพื้นฐาน

อย่างไรก็ตาม นายกมลยศระบุว่า แม้ AI จะเป็นหนึ่งในปัจจัยขับเคลื่อนเศรษฐกิจดิจิทัล แต่ความเสี่ยงสำคัญที่ต้องติดตามในปี 2570 คือ ความสามารถของบริษัทเทคโนโลยีในการเปลี่ยนเม็ดเงินลงทุนจำนวนมากให้เป็นรายได้และผลกำไรที่เกิดขึ้นจริง หากรายได้จากธุรกิจ AI เติบโตไม่สอดคล้องกับเงินลงทุน อาจทำให้บริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ชะลอการลงทุน และส่งผลกระทบต่อคำสั่งซื้อของผู้ประกอบการในห่วงโซ่อุปทาน ดังนั้น นักลงทุนควรพิจารณาทั้งการเติบโตของรายได้ อัตรากำไร กระแสเงินสด และความคุ้มค่าของการลงทุน ไม่ใช่พิจารณาเพียงแนวโน้มการเติบโตของอุตสาหกรรม

ขณะที่ตลาดหุ้นเวียดนามเป็นอีกหนึ่งตลาดที่มีโอกาสเติบโตในปี 2570 จากการได้รับประโยชน์จากการกระจายฐานการผลิตออกจากจีน ซึ่งช่วยสนับสนุนธุรกิจนิคมอุตสาหกรรม โลจิสติกส์ และโครงสร้างพื้นฐาน รวมถึงส่งผลดีต่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจ การปล่อยสินเชื่อของธนาคาร และการบริโภคภายในประเทศ

อีกปัจจัยสำคัญคือการที่ FTSE Russell ยกระดับตลาดหุ้นเวียดนามจาก Frontier Market เป็น Secondary Emerging Market โดยมีกำหนดทยอยนำหุ้นเข้าคำนวณในดัชนีตั้งแต่เดือน ก.ย. 2569 และเพิ่มสัดส่วนต่อเนื่องจนถึงเดือน ก.ย. 2570

การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวอาจช่วยขยายฐานนักลงทุนสถาบันต่างชาติ และเพิ่มความสนใจต่อตลาดหุ้นเวียดนาม อย่างไรก็ตาม เม็ดเงินลงทุนที่จะไหลเข้าจริงยังขึ้นอยู่กับจำนวนหุ้นที่ผ่านเกณฑ์การลงทุน ข้อจำกัดการถือครองหุ้นของนักลงทุนต่างชาติ และระดับราคาหุ้นที่อาจสะท้อนความคาดหวังไปแล้ว

สำหรับกลยุทธ์การลงทุนในปี 2570 นายกมลยศแนะนำให้จัดพอร์ตโดยสร้างสมดุลระหว่างสินทรัพย์ที่มีโอกาสเติบโตจากแนวโน้มระยะยาว เช่น AI และเทคโนโลยี กับสินทรัพย์ที่ช่วยกระจายความเสี่ยง ได้แก่ ตราสารหนี้คุณภาพดี หุ้นของธุรกิจที่มีกระแสเงินสดสม่ำเสมอ และทองคำ

พร้อมทั้งควรทยอยลงทุนในระดับราคาที่เหมาะสม หลีกเลี่ยงการกระจุกตัวในสินทรัพย์หรืออุตสาหกรรมใดอุตสาหกรรมหนึ่งมากเกินไป และปรับสมดุลพอร์ตให้สอดคล้องกับภาวะตลาด

ทั้งนี้ แม้เศรษฐกิจโลกมีแนวโน้มฟื้นตัว แต่การลงทุนในปี 2570 จำเป็นต้องให้ความสำคัญกับคุณภาพของธุรกิจ โดยเฉพาะความสามารถในการสร้างรายได้และผลกำไรจากโอกาสการเติบโตของอุตสาหกรรม มากกว่าการลงทุนตามกระแสเพียงอย่างเดียว