DELTA แจงบริษัทแม่ออกหุ้นกู้ 1.5 พันล้านดอลล์ ใช้หุ้นเดิม 172 ล้านหุ้นแลก ยันไม่กระทบธุรกิจ โบรกฯชี้กดดันราคาหุ้นระยะสั้น

DELTA แจงบริษัทแม่เตรียมออกหุ้นกู้ Exchangeable Bonds มูลค่า 1.5 พันล้านดอลลาร์ ใช้หุ้น DELTA ที่ถืออยู่เดิมรองรับการแลกเปลี่ยนสูงสุดราว 172.09 ล้านหุ้น หรือ 1.38% ย้ำธุรกรรมไม่กระทบโครงสร้างบริหารและการดำเนินธุรกิจ โบรกฯมองกดดัน Sentiment ระยะสั้น จากความกังวลหุ้นอาจไหลเข้าสู่ตลาดในอนาคต

นายเจิ้งอัน กรรมการบริษัท เดลต้า อีเลคโทรนิคส์ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) หรือ DELTA เปิดเผยผ่านตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยว่า บริษัทได้รับแจ้งจาก Delta Electronics Int’l (Singapore) Pte. Ltd. ซึ่งเป็นผู้ถือหุ้นของ DELTA และเป็นบริษัทย่อยของ Delta Electronics Inc. ว่ามีแผนออกและเสนอขายหุ้นกู้แลกเปลี่ยนเป็นหุ้นในต่างประเทศประเภทไม่มีดอกเบี้ย (Dual-tranche Zero Coupon Overseas Exchangeable Bonds) มูลค่ารวม 1,500 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในวันที่หรือประมาณวันที่ 21 ก.ย. 2569

การออกหุ้นกู้ดังกล่าวมีวัตถุประสงค์เพื่อเพิ่มเงินทุนหมุนเวียนและรองรับการขยายธุรกิจในอนาคต แบ่งเป็น 2 ชุด ได้แก่ หุ้นกู้อายุ 1 ปี มูลค่า 500 ล้านดอลลาร์ ครบกำหนดไถ่ถอนวันที่ 21 ก.ย. 2570 และหุ้นกู้อายุ 5 ปี มูลค่า 1,000 ล้านดอลลาร์ ครบกำหนดวันที่ 21 ก.ย. 2574

หุ้นกู้ทั้ง 2 ชุดสามารถแลกเปลี่ยนเป็นหุ้น DELTA ที่ Delta Electronics Int’l (Singapore) ถืออยู่ในปัจจุบัน โดยหุ้นกู้อายุ 1 ปี กำหนดราคาแลกเปลี่ยนเบื้องต้นที่ 266.80 บาทต่อหุ้น สูงกว่าราคาอ้างอิง 15% ส่วนหุ้นกู้อายุ 5 ปี กำหนดราคาแลกเปลี่ยนเบื้องต้นที่ 301.60 บาทต่อหุ้น สูงกว่าราคาอ้างอิง 30%

สำหรับหุ้นกู้อายุ 5 ปี ผู้ถือหุ้นกู้มีสิทธิเรียกให้ไถ่ถอนหุ้นกู้ทั้งหมดหรือบางส่วนก่อนครบกำหนด โดยเมื่อครบ 1.5 ปี สามารถเรียกไถ่ถอนได้ที่ 99.25% ของมูลค่าเงินต้น และเมื่อครบ 3 ปี ที่ 98.51% ของมูลค่าเงินต้น ภายใต้ข้อกำหนดและเงื่อนไขของหุ้นกู้

ทั้งนี้ หากมีการใช้สิทธิแลกเปลี่ยนหุ้นกู้ทั้งหมดตามราคาแลกเปลี่ยนเบื้องต้น จะมีหุ้น DELTA ที่ผู้ถือหุ้นถืออยู่เดิมถูกนำมาใช้ประมาณ 172.09 ล้านหุ้น หรือคิดเป็นประมาณ 1.38% ของหุ้นที่จำหน่ายแล้วทั้งหมดของบริษัท ณ วันที่ออกหุ้นกู้

อย่างไรก็ดี การออกและเสนอขายหุ้นกู้ดังกล่าวไม่มีผลกระทบต่อโครงสร้างคณะกรรมการและผู้บริหาร โครงสร้างการบริหารธุรกิจ รวมถึงนโยบายและการดำเนินธุรกิจของบริษัท

บริษัทหลักทรัพย์ กสิกรไทย จำกัด (KS) ประเมินการออก Exchangeable Bond ครั้งนี้เป็น Sentiment เชิงลบต่อราคาหุ้น DELTA ในระยะสั้น แม้ไม่กระทบปัจจัยพื้นฐาน เนื่องจากเป็นการนำหุ้นเดิมที่กลุ่ม Delta ถืออยู่มารองรับการแลกเปลี่ยน ไม่ใช่การออกหุ้นใหม่ จึงไม่เกิด Dilution

อย่างไรก็ตาม ตลาดอาจตีความว่าบริษัทแม่มีความต้องการขายหุ้น หรือมองว่าราคาหุ้น DELTA อยู่ในระดับสูง ซึ่งอาจจำกัด Upside ของราคาหุ้น โดยเทียบกับการออก Exchangeable Bond รอบก่อนในเดือน ม.ค. 2568 มูลค่า 525 ล้านดอลลาร์ ซึ่งหลังประกาศข่าว ราคาหุ้น DELTA ปรับลดลงประมาณ 5-6%

ทั้งนี้ ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 300 บาท จากแนวโน้มกำไรที่คาดว่าจะฟื้นตัวในช่วงครึ่งหลังของปี

ขณะที่ฝ่ายวิจัย บล.เอเซีย พลัส จำกัด มองว่า DELTA มีปัจจัยกดดันจากความกังวลเรื่อง Share Overhang เช่นกัน โดยวงเงิน Exchangeable Bond รอบใหม่เพิ่มขึ้นเป็น 1.5 พันล้านดอลลาร์ หรือประมาณ 2.86 เท่าจากรอบก่อนที่ 525 ล้านดอลลาร์

นอกจากนี้ Exchange Premium ของหุ้นกู้รอบใหม่ยังต่ำกว่ารอบก่อนที่ 40% โดยหุ้นกู้ปี 2570 มี Premium 15-20% และหุ้นกู้ปี 2574 อยู่ที่ 30-40% ซึ่งอาจกลายเป็นกรอบกดดัน Upside ของราคาหุ้นในระยะข้างหน้า

ขณะที่รอบก่อนที่มีการออก Exchangeable Bond ราคาหุ้น DELTA ลดลงประมาณ 6% ระหว่างวัน และลดลงสะสม 14.4% ภายใน 3 วันทำการ จากความกังวลเรื่อง Share Overhang จึงมองว่าประเด็นรอบนี้อาจสร้างแรงกดดันต่อราคาหุ้นในระยะสั้นอีกครั้ง