Dot Plot ชี้ชะตาราคาทองคำจะขึ้นหรือลง

คอลัมน์ : สถานีลงทุน
ผู้เขียน : ธนรัชต์ พสวงศ์
ฮั่วเซ่งเฮง โกลด์ ฟิวเจอร์ส

เดือนสิงหาคมราคาทองคำปรับขึ้นต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 2 ให้ผลตอบแทน 10% ปิดตลาดที่ 4,447 ดอลลาร์ ทองคำเดือนสิงหาคมกลับมาปรับตัวขึ้นร้อนแรงทำจุดสูงสุดในรอบกว่า 3 เดือนเข้าใกล้ 4,700 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้นถึง 16%

แต่เริ่มมีแรงเทขายทำกำไรออกมา ทองคำปรับตัวลงแรงจากการแถลงของเควิน วอร์ช ประธานเฟด ในงานประชุมเฟดประจำปีที่แจ็กสัน โฮล ที่มุ่งมั่นจะลดเงินเฟ้อสู่เป้าหมาย 2% เปิดทางปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ตลาดปรับมุมมองต่อทิศทางนโยบายการเงินของเฟด

โดยคาดว่าเฟดอาจเร่งปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย และเริ่มขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมเดือนกันยายน ขณะที่ตลาดคาดว่าเฟดจะปรับขึ้นดอกเบี้ยรวม 2 ครั้งในปีนี้ ทั้งนี้ก่อนการแถลงของเควิน วอร์ช ตลาดเคยคาดว่าเฟดจะปรับขึ้นดอกเบี้ยเพียง 1 ครั้งในปีนี้ โดยจะเกิดขึ้นในการประชุมเดือนธันวาคม

เดือนกันยายนเป็นเดือนของการปรับขึ้นดอกเบี้ย

เดือนนี้เป็นการประชุมของธนาคารกลางชั้นนำ ได้แก่ ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) เงินเฟ้อทั่วโลกยังอยู่ในระดับที่สูง ทำให้คาดว่าธนาคารกลางต่าง ๆ จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย การประชุม ECB ในวันที่ 10 กันยายน คาดว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งที่ 2 ของปีนี้ 0.25% หลังจากที่ขึ้นดอกเบี้ยไปแล้วในเดือนมิถุนายน เช่นเดียวกับ BOJ มีการประชุมในวันที่ 18 กันยายน คาดว่าจะขึ้นดอกเบี้ยครั้งที่ 2 ของปีนี้ หลังจากที่ขึ้นดอกเบี้ยไปแล้วในเดือนมิถุนายน ทำให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายอยู่ที่ 1.25%

การประชุมธนาคารกลางสหรัฐ เป็นที่จับตามองของตลาดทั่วโลกมากที่สุดว่าจะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยหรือไม่ ทางฮั่วเซ่งเฮงคาดว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ย 0.25% ในการประชุมรอบนี้ แต่ที่น่าจับตามองคือ Dot Plot หรือการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยนโยบายว่าจะมีการเปลี่ยนแปลงหรือไม่

ย้อนรอยดู Dot Plot ในปีนี้

เดือนมีนาคม สงครามอิหร่านเพิ่งเกิดขึ้น ทำให้ Fed คาดว่าปีนี้จะปรับลดดอกเบี้ย 1 ครั้ง ปีหน้าลดดอกเบี้ย 2 ครั้ง ไม่เปลี่ยนแปลงจากประมาณการเดือนธันวาคม 2025
เดือนมิถุนายน สงครามอิหร่านเกิดขึ้นกว่า 3 เดือน ทำให้ Dot Plot มีการเปลี่ยนแปลง Fed คาดว่าปีนี้จะขึ้นดอกเบี้ย 1 ครั้ง ปี 2027-2028 คาดจะลดดอกเบี้ยปีละ 1 ครั้ง

การเปิดเผย Dot Plot ในเดือนกันยายนคาดว่าทองคำจะเหวี่ยงขึ้นลงแรง

1.กรณี Fed ไม่มีการเปลี่ยนแปลง Dot Plot ยืนตามเดือนมิถุนายนคาดว่าตลาดจะสบายใจว่า Fed ไม่จำเป็นต้องเร่งขึ้นดอกเบี้ย ราคาทองคาดปรับขึ้นแรง

2.กรณี Fed เปลี่ยนแปลง Dot Plot โดย Fed คาดขึ้นดอกเบี้ยปีนี้ 2 ครั้ง ปีหน้าลดดอกเบี้ย คาดทองมีแนวโน้มขึ้น

3.กรณี Fed เปลี่ยนแปลง Dot Plot โดย Fed คาดขึ้นดอกเบี้ยปีนี้ 2 ครั้ง ปีหน้าตรึงดอกเบี้ย คาดทองมีแนวโน้มลดลง เนื่องจากตลาดกังวลว่า Fed จะตรึงดอกเบี้ยสูงยาวนานขึ้น (Higher for Longer)

แนวโน้มราคาทองคำขึ้นกับการประชุม Fed และ Dot Plot

ราคาทองคำทางด้านเทคนิคอยู่ในช่วงของการปรับฐาน หลังราคาทองลดลงหลุดเส้น SMA 200 วันลงมาอีกครั้งในวันที่ 28 สิงหาคม ทั้งที่ก่อนหน้านี้ปรับขึ้นแรงจนทะลุเส้น SMA 200 วันในวันที่ 19 สิงหาคม ฮั่วเซ่งเฮงประเมินว่าแนวโน้มราคาทองคำในระยะสั้นคาดว่าเคลื่อนไหวในกรอบ 4,300-4,540 ดอลลาร์

ทั้งนี้ ทองคำยังมีโอกาสปรับลดลง ตราบใดที่ยังไม่สามารถปรับขึ้นและยืนเหนือแนวต้านของเส้น SMA 200 วันที่ 4,540 ดอลลาร์ได้ ทองคำมีแนวรับที่ 4,300 ดอลลาร์ ถ้าหลุดแนวรับดังกล่าวคาดว่าจะลงไปที่ 4,200-4,230 ดอลลาร์ ถ้าราคาทองคำปรับตัวลงถึงระดับดังกล่าวคาดว่าจะมีแรงซื้อกลับเข้ามาและราคาทองคำมีแนวโน้มที่จะฟื้นตัวขึ้นได้อย่างต่อเนื่อง ส่วนแนวต้านสำคัญอยู่ที่ 4,540 ดอลลาร์ ถ้าผ่านขึ้นไปได้มีแนวต้านที่ 4,600 ดอลลาร์ และ 4,700 ดอลลาร์

ประเด็นสำคัญที่ทำให้ราคาทองเหวี่ยงขึ้นหรือลงแรงอยู่ที่ผลการประชุม Fed และ Dot Plot