บล.กสิกรไทย เก็งหุ้น PTT กำไร Q2 แตะ 4 หมื่นล้าน จ่ายปันผลครึ่งปี 1.10 บาทต่อหุ้น

บล.กสิกรไทย ประเมินหุ้น PTT กำไรไตรมาส 2/69 ที่ 4 หมื่นล้าน พุ่ง +86% YoY +56% QoQ “แข็งแกร่ง” แรงหนุนจากธุรกิจ E&P มองกำไรบริษัทย่อยเติบโตแข็งแกร่ง คาดจ่ายเงินปันผลช่วงครึ่งปีแรกที่ 1.10 บาทต่อหุ้น

รายงานจากบริษัทหลักทรัพย์ กสิกรไทย จำกัด (มหาชน) หรือ KS เปิดเผยว่า KS คาดการณ์กำไรไตรมาส 2/2569 บริษัท ปตท. จำกัด (มหาชน) หรือ PTT ปรับตัวดีขึ้นจากธุรกิจก๊าซ และ ธุรกิจก๊าซธรรมชาติและธุรกิจสำรวจและผลิตปิโตรเลียม (E&P) โดยคาดว่ากำไรของ PTT ในไตรมาส 2/2569 จะอยู่ที่ 4 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 86% ต่อปี ( YoY) และ 56% เทียบไตรมาสก่อน (QoQ) โดยได้รับแรงหนุนหลักจาก E&P

ทั้งนี้ ธุรกิจก๊าซธรรมชาติได้รับแรงหนุนจาก GSP ผลการดำเนินงานของธุรกิจก๊าซธรรมชาติของ PTT คาดว่าจะปรับตัวดีขึ้น จากอัตรากำไรของโรงแยกก๊าซธรรมชาติ (GSP) ที่ขยายตัว เนื่องจากราคาขายก๊าซธรรมชาติปรับเพิ่มขึ้น ขณะที่ต้นทุนยังทรงตัว ราคาขายก๊าซธรรมชาติของ GSP มีความล่าช้าประมาณ 1-3 เดือน เมื่อเทียบกับการเปลี่ยนแปลงของราคาน้ำมันและราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมี โดยในไตรมาสที่ผ่านมา ราคาปิโตรเคมีปรับเพิ่มขึ้น 24–80% จากภาวะอุปทานตึงตัวที่เกิดจากเหตุการณ์ในตะวันออกกลาง อย่างไรก็ตาม ต้นทุนวัตถุดิบของ GSP ยังคงทรงตัวที่ 301 ดอลลาร์สหรัฐฯ/ตัน

นอกจากนี้ คาดว่ากำไรของบริษัทย่อยหลักเติบโตอย่างแข็งแกร่ง โดย KS คาดว่ากำไรรวมของบริษัทย่อยทั้ง 6 แห่ง ของ PTT จะอยู่ที่ 4.74 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 157% YoY และ 2% QoQ โดยมีแรงหนุนหลักจากธุรกิจ E&P จากราคาขายเฉลี่ย (ASP) ที่เพิ่มขึ้น 20% YoY และ 15% QoQ รวมถึงปริมาณขายที่เพิ่มขึ้น 13% YoY และ 4% QoQ ธุรกิจโรงกลั่นและปิโตรเคมียังได้รับประโยชน์จากค่าการกลั่น (GRM) และส่วนต่างราคาปิโตรเคมีที่ปรับตัวดีขึ้น แม้ว่าการขาดทุนจากสต๊อกน้ำมันในระดับสูงจะกดดันกำไรโดยรวมก็ตาม

ส่วนแนวโน้มกำไรไตรมาส 3/2569 คาดจะอ่อนตัวลง QoQ ทั้งนี้ KS คาดว่ากำไรปกติในไตรมาส 3/2569 จะอ่อนตัวลง QoQ จาก

1) การปิดซ่อมบำรุงตามแผนของโรงแยกก๊าซธรรมชาติ GSP#6

2) กำลังการผลิตที่ลดลงในธุรกิจ E&P จากการปิดซ่อมบำรุงตามแผนของแหล่งผลิตทั้งในประเทศและต่างประเทศ

3) ส่วนต่างอัตรากำไรของธุรกิจโรงกลั่นและปิโตรเคมีที่ลดลง

โดยมุมมอง KS แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 42.70 บาท ซึ่งได้ปรับราคาเป้าหมายอิงวิธีรวมส่วนธุรกิจ (SOTP) เป็น 42.70 บาท จากเดิม 39.90 บาท หลังจากปรับปีฐานการประเมินมูลค่าเป็นกลางปี 2570 ทั้งนี้ คาดว่า PTT จะจ่ายเงินปันผลสำหรับช่วงครึ่งแรกของปี 2569 ที่ 1.10 บาทต่อหุ้น โดยอิงอัตราการจ่ายเงินปันผลใกล้เคียงค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 3 ปี ของบริษัทที่ 47% คิดเป็นอัตราตอบแทนเงินปันผล (แบบยังไม่ปรับเป็นรายปี) ที่ 2.8%